Fed’in İskonto Penceresi Stigması Kriz Sonrası Dönemde Devam Ediyor

New York Federal Rezerv Bankası, 2014-2024 yılları arasında Federal Rezerv’in İskonto Penceresi (İP) ile ilişkili stigma hakkında kapsamlı bir analiz yayınladı. Rapor, kullanımı teşvik etmeye yönelik politika değişikliklerine rağmen, özellikle küçük bankalar arasında ve finansal sıkıntı dönemlerinde stigmanın devam ettiğini gösteriyor. Çalışma ayrıca, son çare borç veren olarak görülen İP’yi kullanma konusundaki isteksizliğin, 2023 bankacılık karmaşasından aylar önce bile dikkat çekici olduğunu ve bir yıl sonra da devam ettiğini vurguluyor.

İP, sağlam mevduat kurumlarına çeşitli teminat türlerine karşılık yedek finansman sağlıyor. Yıllar içinde Fed, borçlanmayı teşvik etmek ve stigmayı azaltmak için İP politikalarını değiştirdi. Özellikle 2020’de COVID-19 pandemisinin başlangıcında Fed, birincil kredi oranını %0,25’e indirdi ve diğer değişikliklerin yanı sıra kredi vadelerini 90 güne uzattı. Bu çabalara rağmen, stigma tamamen ortadan kaldırılamamıştır.

Rapor, 50 milyar dolardan az varlığa sahip küçük yerli bankaların, 31 Mayıs 2023’te First Republic Bank’ın iflasını takip eden yılda, İP oranının üzerindeki oranlarda federal fon borçlanarak 0,5 milyar dolar ek faiz ödediğini detaylandırıyor. Bu durum, likidite piyasalarının normalleştiği görünürken bile gerçekleşti ve stigmanın küçük kurumlar için daha pahalı ve kalıcı bir sorun olduğunu gösterdi.

Analiz, stigma yaşayan bir bankanın bir sonraki ay bunu tekrar yaşama olasılığının yaklaşık %40 daha yüksek olduğunu ortaya koyuyor. Ayrıca, İP’yi ziyaret eden bankalar daha sonraki stigmadan daha az etkileniyor. Finansal zayıflık da bir bankanın stigmaya karşı duyarlılığını artırıyor ve bu durum, İP borçlanmasından daha çok bir bankanın iflas riskinin göstergesi oluyor.

Çalışma ayrıca 2014 sonrası dönemde İP borçlanma modellerini inceledi ve COVID-19 pandemisinden önce İP faaliyetinin minimal olduğunu, ancak pandemi sırasında 49,8 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaştığını belirtti. Mart 2023 bankacılık karmaşası, İP borçlanmasında daha da büyük bir artışa tanık oldu ve İP’deki ödenmemiş miktar 155 milyar dolara ulaştı. Bu, küresel finansal kriz veya pandeminin başlangıcına göre önemli ölçüde daha yüksekti.

İP stigmasının kanıtları sadece federal fon piyasasıyla sınırlı değildi, aynı zamanda diğer finansman piyasalarında da mevcuttu. Rapor, stigmanın son üç büyük finansal kesinti etrafında görünür olduğunu öne sürüyor: Eylül 2019 repo piyasaları kesintisi, COVID-19 pandemisinin başlangıcı ve Mart 2023 bankacılık karmaşası.

New York Fed’in bulguları, İP stigmasını ele almanın karmaşıklığına işaret ediyor ve mevcut politikaların etkinliği hakkında sorular ortaya çıkarıyor. Özellikle küçük bankalar arasında stigmanın devam etmesi, Fed’in “iyi zamanlarda ve kötü zamanlarda” düzenli İP erişimini teşvik etme hedefinin önemli zorluklarla karşılaşabileceğini gösteriyor. Rapor, stigmanın neden devam ettiğini ve İP’yi ilişkili stigma olmadan kullanımını teşvik etmek için nasıl etkili bir şekilde reform yapılabileceğini anlamak için daha fazla araştırmaya ihtiyaç olduğu sonucuna varıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.